2012200360AKBab1001

BAB 1

PENDAHULUAN

1.1

Latar Belakang Penelitian

Perdagangan internasional merupakan salah satu pendorong pertumbuhan

ekonomi yang dapat mempercepat perkembangan perdagangan suatu negara.

Perkembangan perdagangan akan sangat tergantung pada dukungan transportasi

sebagai sarana distribusi barang maupun mobilitas pelaku perdagangan. Salah satu

sarana transportasi yang paling efisien dalam perdagangan internasional saat ini

adalah angkutan laut yang merupakan sarana angkutan massal dengan kemampuan

jangkauan jarak jauh. Sehingga kemajuan dibidang angkutan laut akan berperanan

besar dalam mendorong pertumbuhan ekonomi suatu negara.

Adanya krisis ekonomi yang melanda Indonesia ditambah krisis politik

menyebabkan kemerosotan dari kargo yang umumnya diangkut yaitu pada tahun

1997 sebesar 133.608.719 ton/m³

menurun menjadi 125.173.793 ton/m³

atau sebesar

6,3% (INDOCOMMERCIAL No.305-

11 september 2002). Persaingan dalam

industri pelayaran menjadi kompetitif. Persaingan yang kompetitif ini dialami tidak

hanya dalam pelayaran domestik tetapi juga dengan pelayaran internasional.

Pengguna jasa pelayaran kargo peti kemas tersebut akan lebih memanfaatkan kapal

yang dapat memberikan pelayanan yang cepat,efisien, tepat waktu dan terjamin

keselamatannya.Sedangkan kapal-kapal yang memenuhi kriteria semacam itu lebih

banyak dimiliki perusahaan angkatan laut asing. Persaingan tersebut membuat

masyarakat cenderung memilih menggunakan jasa perusahaan angkutan laut asing.

Dalam menghadapi persaingan bisnis yang kompetitif tersebut,

para pelaku

bisnis harus teliti dalam menganalisis kekuatan dan peluang dalam upaya mengatasi

kekurangan dan hambatan yang ada di dalam perusahaan sehingga mampu bertahan

dalam persaingan di dunia bisnis dan mempertahankan kelangsungan hidup

perusahaan.

Salah satu cara untuk mempertahankan kelangsungan hidup dalam persaingan

bisnis tersebut, perusahaan dituntut untuk meningkatkan strategi keunggulan

usahanya. Strategi ini dapat dicapai baik dengan memperbaiki kondisi internal

perusahaan , yaitu dengan memperbaiki strategi pengelolaan, pangsa pasar dan laba,

maupun dengan melakukan ekspansi. Dalam mengimplementasikan ekspansi usaha,

perusahaan pasti membutuhkan dana. Perusahaan memiliki berbagai alternatif

sumber pendanaan, baik yang berasal dari dalam maupun luar perusahaan. Alternatif

pendanaan dari dalam perusahaan umumnya menggunakan laba yang ditahan

perusahaan. Sedangkan alternatif pendanaan dari luar perusahaan dapat berasal dari

kreditor berupa utang, pembiayaan bentuk lain, penerbitan surat-surat utang, atau

pendanaan yang bersifat penyertaan dalam bentuk saham (equity). Pendanaan

melalui mekanisme penyertaan umumnya dilakukan dengan menjual saham

perusahaan kepada masyarakat atau sering dikenal dengan istilah go public.

IPO (Initial Public Offerings) atau lebih dikenal dengan penawaran saham

perdana menjadi salah satu alternatif pembiayaan bagi perusahaan, dengan go public

perusahaan akan mendapatkan sejumlah dana untuk keperluan perusahaan, akan

tetapi permasalahan muncul ketika perusahaan akan go public. Permasalahan yang

seringkali muncul pada saat perusahaan go public

adalah saham mengalami

underpricing ketika diperdagangkan di pasar sekunder. Apabila terjadi underpricing,

dana yang diperoleh perusahaan dari go public

tidak maksimal. Sebaliknya, bila

terjadi overpricing, maka investor akan merugi karena mereka tidak menerima

initial return.

Menurut data Indonesia

National Ship Owner Association

(INSA) ,jumlah

kapal niaga saat ini mencapai 11.300 unit,atau naik sekitar 80 persen dibandingkan

dengan posisi maret 2005 yang sebanyak 6.014 unit.

Kapal –

kapal tersebut

beroperasi baik di pasar pelayaran internasional maupun domestik. Dalam penelitian

ini, penulis memilih PT Pelayaran Nasional Bina Buana Raya (BBRM) sebagai objek

penelitian dikarenakan perusahaan pelayaran tersebut baru saja melakukan

penawaran umum pada tanggal 27 desember – 28 desember 2012 dan 2 Januari – 3

januari 2013 . Penawaran tersebut dilakukan untuk melakukan ekspansi. Jumlah

saham yang diperdagangkan sebanyak 600.000.000 lembar atau setara 24.3% dengan

harga nominal saham Rp100,00 per saham , serta harga penawaran saham sebesar

Rp230,00 per saham. Selain itu, menurut direktur utama BBRM menyatakan bahwa

selama penawaran umum BBRM mendapat kelebihan permintaan sebanyak 21 kali. .

Berdasarkan gambaran dan uraian di atas, maka penulis tertarik untuk

melakukan riset pada PT Pelayaran Nasional Bina Buana Raya Tbk dengan memilih

topik “Analisis Nilai Intrinsik Harga Saham dan Penilaian Bisnis PT Pelayaran

Nasional Bina Buana Raya Tbk Pada Saat IPO Januari 2013.”

Dari penelitian tersebut, penulis berharap dapat memahami menilai harga

wajar saham PT Pelayaran Nasional Bina Buana Raya Tbk dan menilai bisnis

industri pelayaran tersebut saat ini.

1.2

Ruang Lingkup Penelitian

Dalam penelitian ini memiliki ruang lingkup sebagai berikut:

Penulis menganalisis hal yang berhubungan dengan penilaian bisnis PT

Pelayaran Nasional Bina Buana Raya Tbk

dengan menggunakan 2 metode

yakni dari segi keuangan menggunakan analisis Price Earning Ratio (PER),

Price to Book Value (PBV) ,Price Sales Ratio (PSR) dan Free Operating

Cash Flow to the Firm (FCFF) , sedangkan dari segi non keuangan, penulis

menggunakan analisis SWOT .

Periode pengamatan terhadap PT Pelayaran Nasional Bina Buana Raya Tbk

dilakukan selama 4 tahun yaitu 2009 – 2012.

Penulis menganalisa data historis laporan tahunan PT Pelayaran Nasional

Bina Buana Raya Tbk , IDX, dan yahoo finance dalam melakukan penelitian.

1.3

Tujuan dan Manfaat Penelitian

Dalam penelitian ini memiliki beberapa tujuan ,antara lain:

Menganalisis nilai intrinsik harga saham PT Pelayaran Nasional Bina Buana

Raya Tbk dengan menggunakan teknik valuasi fundamental yakni Price to

Earning Ratio (PER), Price to Book Value

(PBV) ,Price Sales Ratio (PSR)

dan Free Cash Flow to the Firm (FCFF).

Menganalisis penilaian bisnis PT Pelayaran Nasional Bina Buana Raya Tbk

dengan menggunakan analisis SWOT.

Di dalam penelitian ini memiliki beberapa manfaat ,antara lain:

Penelitian ini diharapkan berguna bagi para investor yang ingin mengetahui

harga saham wajar PT Pelayaran Nasional Bina Buana Raya Tbk dan dapat

dijadikan bahan pertimbangan dalam mengambil keputusan.

Penelitian ini diharapkan dapat menjadi pertimbangan nilai tambah bagi PT

Pelayaran Nasional Bina Buana Raya Tbk dalam meningkatkan kinerja baik

dari segi keuangan maupun dari segi non keuangan.

1.4

Ringkasan Metodologi Penelitian

Dalam penelitian ini, penulis menganalisis laporan tahunan PT Pelayaran

Nasional Bina Buana Raya Tbk pada periode 2009 - 2012 . Ruang lingkup penelitan

ini berasal dari 2 aspek yaitu, aspek keuangan dan non keuangan.Dari aspek non-

keuangan dengan menggunakan analisis SWOT. Sedangkan dari aspek keuangan

dilakukan dengan menggunakan Analisis Price Earning Ratio (PER), Price to Book

Value (PBV) ,Price Sales Ratio (PSR) serta Free Operating Cash Flow to the Firm

(FCFF) .

Karakterisktik riset ini sebagai berikut :

Jenis riset ini adalah eksploratif ( kualitatif , naturalis)

Dimensi waktu riset adalah urutan waktu (time series)

Metode pengumpulan data adalah data sekunder berupa arsip laporan

tahunan, data lain yang relevan periode 2009 -

2012 pada PT Pelayaran

Nasional Bina Buana Tbk yang tersedia di website perusahaan dan IDX; serta

data IHSG dan harga saham pada 3 perusahaan swasta periode 2009-2012

yang diambil scara mingguan dan tersedia di website yahoo finance.

Unit analisis adalah PT Pelayaran Nasional Bina Buana Raya Tbk.

1.5

Sistematika Pembahasan

Skripsi ini terdiri dari 5 (lima) bab, dan masing-masing bab diuraikan lagi

menjadi beberapa sub-bab. Pembagiannya sebagai berikut

Bab 1

: Pendahuluan

Bab ini merupakan pengantar dari penelitian yang

dijalankan. Bab ini berisikan latar belakang

penelitian,identifikasi masalah, ruang lingkup ,tujuan dan

manfaat penelitian, ringkasan metodologi penelitian, dan

sistematika pembahasan sebagai pengantar bagi pembaca

agar dapat memahami apa yang diteliti oleh penulis.

Bab 2

: Landasan Teori

Bab ini menjabarkan konsep -

konsep teori yang terkait

dengan materi yang digunakan oleh penulis dalam

penelitiannya dan sebagai landasan dalam penelitian yang

dijalankan khususnya mengenai analisis nilai intrinsik saham

dan laporan keuangan.

Bab 3

: Objek dan Desain Penelitian

Bab ini memberikan gambaran mengenai objek penelitian

tersebut.Seperti menjabarkan sejarah singkat terbentuknya

PT Pelayaran Nasional Bina Buana Raya Tbk. Disamping

itu, dipaparkan pula mengenai bidang usaha, Struktur

organisasi , Visi Misi PT Pelayaran Nasional Bina Buana

Raya Tbk dan kerangka pemikiran penulisan skripsi.

Bab 4

: Pembahasan

Bab ini akan membahas lebih lanjut mengenai masalah yang

akan diteliti oleh penulis. Bab ini merupakan inti dari

penulisan skripsi dan merupakan isi dari seluruh

pembahasan topik skripsi.

Bab 5

: Simpulan dan Saran

Merupakan bab terakhir dalam skripsi ini yang berisikan

simpulan dan saran terkait atas masalah yang diteliti.

Simpulan tersebut merupakan ringkasan singkat mengenai

apa yang telah dibahas pada bab-bab sebelumnya. Selain

simpulan ,bab ini juga berisikan saran-saran yang dapat

berguna untuk pihak-pihak yang terkait di perusahaan.