2012200532AKBab1001

BAB 1

PENDAHULUAN

1.1 Latar Belakang Penelitian

Pada tahun 2008 ekonomi dunia dilanda krisis global yang bermula dari krisis

di Amerika Serikat. Krisis tersebut disebabkan oleh subprime mortgage default. Hal

tersebut mendorong terjadinya gejolak ekonomi

dengan hilangannya kepercayaan

investor terhadap nilai sekuritas mortgage dan berdampak pada terjadinya

kebangkrutan Lehman Brothers, bank investasi terbesar keempat di Amerika Serikat.

Kebangkrutan Lehman Brothers

dikarenakan perusahaan kehilangan

likuiditas dan mengalami kerugian akibat suprime mortgage sebesar USD 2,8 milliar

pada triwulan kedua dan sebesar USD 3,9 pada triwulan ketiga. Selain kebangkrutan

Lehman Brothers, krisis global mengakibatkan pelemahan pada sektor riil. Seperti

kebangkrutan yang terjadi pada perusahaan otomotif terbesar di dunia, Ford Motor

dan General Motor.

Krisis tersebut juga berdampak sistemik pada negara Uni Eropa dan Asia. Di

Uni Eropa, krisis perbankan ditandai dengan permasalahan di sebuah bank kecil di

Inggris, yaitu Bank Northen Rock, terjadi penarikan dana besar-besaran yang

dilakukan oleh nasabah dan mengakibatkan sentiment pasar yang negatif. Selain itu,

krisis utang di Eropa terjadi karena

kelalaian

Yunani dalam mengelolah anggaran

negaranya dan menyebabkan defisit anggaran hingga 13,6% dari produk domestik

bruto (PDB). Yunani juga menyatakan gagal bayar (default) dari

surat hutang yang

diterbitkan.

Sedangkan krisis yang melanda negara-negara Asia seperti China, Jepang,

dan India. Berdasarkan prediksi The International Monetary Fund (IMF) pada tahun

2008, Jepang mengalami pertumbuhan ekonomi negatif (-0.2) pada tahun 2009.

Sementara China mengalami penurunan dari 11,9% pada tahun 2007 menjadi 9,7%

pada tahun 2008 dan diprediksikan turun menjadi 8,4% pada tahun 2009. Demikian

juga dengan India juga mengalami penurunan pertumbuhan ekonomi yaitu 9,3%

pada tahun 2007 menjadi 7,8% pada tahun 2008 dan diprediksikan menjadi 6,3%

pada tahun 2009.

Krisis keuangan global juga terjadi di Indonesia

namun tidak sedahsyat yang

terjadi di Amerika Serikat dan Uni Eropa, namun cukup kuat hingga memberikan

dampak negatif pada Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) di Bursa Efek

Indonesia (BEI). Angka IHSG pada bulan September 2008 sempat menyentuh titik

terendah seperti yang terjadi pada tahun 1997.

Level IHSG mengalami penurunan

hingga 50% yaitu dari level 2.745 menjadi 1.355. Sedangkan pada

tahun 2010

investor asing melakukan aksi jual yang cukup banyak, sehingga arus modal yang

keluar cukup besar dan menyebabkan trend IHSG menurun 15%

dari level 2.971

menjadi 2.514. Dampak krisis dirasakan pada semua sektor industri yang banyak

mengalami kesulitan keuangan, karena terjadi pelemahan permintaan terhadap

produk-produk ekspor, menurunnya komoditas international dan pelemahan nilai

tukar rupiah terhadap USD.

Kesulitan keuangan pada perusahaan bila tidak segera ditangani akan

menyebabkan kebangkrutan. Laporan keuangan perusahaan pada umumnya akan

memberikan informasi

berupa penurunan likuiditas dan solvabilitas perusahaan,

namun perusahaan dapat melakukan manipulasi laporan keuangan untuk berusaha

menutupi kondisi keuangan yang sebenarnya. Beller.A.L. (2003) dalam Webb and

Cohen (2007) mengatakan bahwa pengungkapan kondisi ketersediaan uang tunai dan

likuiditas perusahaan pada Management Discussion and Analysis (MD&A) harus

dilakukan terutama pada perusahaan yang mengalami kesulitan keuangan.

Di Indonesia pengungkapan informasi perusahaan terdapat dalam laporan

tahunan yang diatur oleh Bapepam. Peraturan Nomor X.K.6 lampiran Keputusan

Ketua Bapepam dan LK Nomor: Kep-134/BL/2006 tentang penyampaian laporan

tahunan merupakan pengungkapan wajib (mandatory disclosure) maupun sukarela

(voluntary disclosure) bagi emiten atau perusahaan publik. Pengungkapan wajib,

yaitu pengungkapan minimum yang

diharuskan menurut peraturan yang berlaku.

Seperti informasi yang berkaitan dengan laporan keuangan perusahaan. Sedangkan

pengungkapan sukarela merupakan pengungkapan yang melebihi pengungkapan

wajib yang dapat memberi tambahan informasi bagi penggunanya.

Salah satu bagian dari pengungkapan sukarela

adalah pengungkapan

informasi analisis dan pembahasan manajemen. Informasi tersebut

membahas secara

detail analisa kinerja perusahaan, dampak dan penyebabnya termasuk informasi

material seperti investasi, ekspansi, divestasi, penggabungan atau peleburan usaha,

akusisi, restrukturisasi utang atau modal, transaksi afiliasi, dan transaksi yang

mengandung benturan kepentingan. Informasi tersebut diharapkan dapat digunakan

untuk membantu manajemen dalam memberikan informasi mengenai keadaan

perusahaan dan membantu investor maupun stakeholders dalam mengambil

keputusan.

Securities and Exchange Commission (SEC) di Amerika Serikat menyatakan

informasi MD&A di dalam laporan tahunan dapat digunakan untuk

mengkomunikasikan secara detail mengenai kondisi perusahaan yang terdiri dari

pengetahuan perusahaan secara umum, hasil operasi perusahaan, kondisi likuiditas

perusahaan, perubahan modal perusahaan dan peristiwa serta trend

masa depan yang

dapat mempengaruhi keberlangsungan hidup suatu perusahaan dan berguna dalam

mengambil keputusan ekonomi.

Informasi MD&A juga dapat mengidentifikasi penyebab suatu risiko gagal

bayar, risiko kebangkrutan, atau ketidakpastian arus kas dimasa depan yang dapat

terjadi di perusahaan yang sedang mengalami kesulitan keuangan. Beller (2003) yang

dikutip oleh Webb dan Cohen (2007) menyatakan

bahwa informasi MD&A akan

berguna untuk meminimalkan kerugiaan perusahaan jika mengalami kesulitan

keuangan atau bangkrut. Perusahaan yang mengalami kesulitan keuangan seharusnya

meningkatkan pengungkapan informasi dalam laporan tahunannya (Webb dan

Cohen, 2007). Dalam keadaan kesulitan keuangan, perusahaan diharapkan tetap

dapat mempertahankan akuntabilitasnya dalam memberikan penjelasan secara rinci

tentang kondisi perusahaan kepada stakeholders. Laporan keuangan saja tidak cukup

memadai untuk menilai suatu bisnis dan mengambil keputusan, karena itu

dibutuhkan MD&A yang secara kuantitas dan kualitas mampu memberikan

informasi kepada pihak yang berkepentingan.

Penelitian-penelitan terkait kualitas pengungkapan

informasi sebelumnya

telah dilakukan. Webb and Cohen (2007) melakukan penelitian dengan menguji

hubungan antara pengungkapan,

kesulitan keuangan, dan kebangkrutan. Penelitian

tersebut dilakukan dengan menggunakan 136 sampel perusahaan dengan melihat

pengungkapan informasi MD&A akan meningkat jika perusahaan mengalami

kesulitan keuangan, manajer cenderung akan melakukan peningkatan kualitas

pengungkapannya dan jika kondisi perusahaan akan bangkrut perusahaan cenderung

tidak meningkatkan kualitas pengungkapannya. Hasil dari penelitian tersebut

menyatakan bahwa variabel perubahan kondisi perusahaan dan default

berpengaruh

terhadap peningkatan kualitas penungkapan informasi MD&A dalam laporan

tahunan.

Perubahan kondisi perusahaan,

dari perusahan sehat menjadi perusahaan

dengan kesulitan keuangan membuat manajemen melakukan peningkatan kualitas

pengungkapan sebagai upaya untuk melakukan perbaikan kondisi perusahaan.

Sedangkan adanya status default

yang dimiliki perusahaan membuat manajer akan

cenderung lebih meningkatkan kualitas pengungkapan informasi MD&A untuk dapat

menarik investor maupun stakeholders dengan melihat kondisi keuangan perusahaan

dan operasinya serta perbaikan–perbaikan

untuk keberlangsungan operasi

perusahaannya, maka

mampu memberikan jaminan atas ketidakpastian masa depan

perusahaan. Selain Webb dan Cohen (2007), penelitian mengenai pengungkapan

dilakukan oleh Ahn dan lee

(2004) yang melihat

hubungan

antara variabel ukuran

perusahaan, jumlah investor, dan

manajemen puncak berpengaruh terhadap

keterbukaan pengungkapan informasi

MD&A. Penelitian

terkait

pengungkapan

sukarela juga dilakukan oleh Almilia (2008) yang menyatakan bahwa

size

dan

kepemilikan publik berpengaruh terhadap pengungkapan

sukarela yang dilakukan

oleh perusahaan. Tetapi Mujiyono dan Magdalena (2010) dalam penelitiannya

menyatakan bahwa variabel kepemilikan publik tidak berpengaruh terhadap

pengungkapan sukarela.

Walaupun penelitian terkait kualitas pengungkapan informasi sudah banyak

dilakukan, namun pada umumnya investor di Indonesia lebih tertarik melakukan

analisa pada laba atau pergerakan harga saham dengan menggunakan analisis

teknikal. Hal ini menunjukan kecenderungan investor Indonesia belum melihat

pentingnya informasi dalam laporan tahunan sebagai salah satu analisa yang dapat

digunakan

untuk menilai perusahaan. Kurang populernya penggunaan informasi

MD&A sebagai sumber analisa menjadikan topik ini yang menarik untuk diteliti

lebih dalam.

Penelitian ini, mengidentifikasi mengenai kualitas pengungkapan informasi

Management Discussion and Analysis

pada saat perusahaan mengalami kesulitan

keuangan, seperti yang dilakukan oleh Webb dan Cohen (2007) namun mengganti

beberapa variabel independennya seperti default, financing

dan going concern

dengan variable kepemilikan publik, leverage

perusahaan dan ukuran perusahaan

(SIZE), karena variabel–variabel tersebut tidak tidak cocok jika diterapkan pada

perusahaan di Indonesia. Kepemilikan publik, leverage

perusahaan dan ukuran

perusahaan dipilih sebagai variabel independen karena dengan semakin besarnya

kepemilikan publik maka semakin banyak kebutuhan informasi atas perusahaan

tersebut sehingga mendorong manajemen perusahaan

meningkatkan pengungkapan

informasinya. Untuk variabel leverage

perusahaan digunakan untuk

mempertimbangan kondisi solvabilitas

perusahaan, sedangkan ukuran perusahaan

dapat mempengaruhi kualitas informasi yang diungkapkan lebih banyak dan lebih

baik. Perusahaan yang besar mempunyai sumber daya yang banyak untuk

memberikan pengungkapan informasi yang lebih baik.

Berdasarkan pada pemikiran diatas, penulis tertarik melakukan suatu

penelitian yang berkaitan dengan kualitas pengungkapan informasi

dengan

menggunakan objek penelitian pada perusahaan-perusahaan yang berada di

Indonesia dan menggunakan tahun penelitian 2007-2011 dalam suatu skripsi yang

berjudul “ANALISIS KUALITAS PENGUNGKAPAN INFORMASI PADA

PERUSAHAAN YANG MENGALAMI KESULITAN KEUANGAN

(STUDI

EMPIRIS PADA PERUSAHAAN YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK

INDONESIA)”.

1.2 Rumusan Masalah

Berdasarkan uraian latar belakang diatas, rumusan masalah yang akan diteliti

oleh penulis terkait dengan kualitas pengungkapan

informasi pada saat perusahaan

mengalami kesulitan keuangan, yaitu sebagai berikut:

Bagaimana kualitas pengungkapan informasi

pada saat

perusahaan

mengalami kesulitan keuangan.

Apakah hasil perubahaan kondisi

perusahaan, perubahan Z-Score,

kepemilikan publik, pergantian CEO, leverage

perusahaan dan ukuran

perusahaan berpengaruh terhadap perubahaan kualitas pengungkapan

informasi jika perusahaan mengalami kesulitan keuangan.

1.3 Ruang Lingkup Penelitian

Penelitian ini memiliki ruang lingkup antara lain:

Menggunakan evaluating tool for MD&A scoring index (Webb, 2007) untuk

menganalisis kualitas pengungkapan informasi

pada saat

perusahaan

mengalami kesulitan keuangan.

Faktor-faktor yang

berkaitan dengan perubahan kualitas pengungkapan

informasi, yaitu perubahaan kondisi perusahaan, perubahan Z-Score,

kepemilikan publik, pergantian CEO, Leverage perusahaan

dan ukuran

perusahaan.

Data yang digunakan akan diambil dari semua perusahaan terdaftar yang

berada di Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id) selama tahun 2007 - 2011.

1.4 Tujuan dan Manfaat penelitian

Tujuan penelitian ini antara lain adalah:

Untuk menganalisis kualitas pengungkapan informasi yang disajikan oleh

manajemen pada saat perusahaan mengalami kesulitan keuangan.

Untuk menganalisis

hasil

pengaruh

dari perubahaan kondisi perusahaan,

perubahaan Z-Score,

kepemilikan publik, pergantian CEO, leverage

perusahaan

dan ukuran perusahaan

terhadap perubahaan kualitas

pengungkapan informasi

dalam laporan tahunan pada perusahaan yang

mengalami kesulitan keuangan.

Sedangkan manfaat yang diharapkan dari penelitian ini adalah:

Bagi Penulis, untuk mengetahui tingkat kualitas pengungkapan informasi di

laporan tahunan pada perusahaan yang mengalami

kesulitan keuangan yang

terdaftar pada BEI dan mengetahui faktor-faktor yang dapat mempengaruhi

perubahan pengungkapan informasi

pada saat

perusahaan

mengalami

kesulitan keuangan.

Bagi penelitian berikutnya, untuk dapat dijadikan referensi dan memberikan

ide untuk melanjutkan penelitian lebih lanjut dalam bidang analisa keuangan,

pengungkapan informasi dengan variasi-variasi yang lain.

Bagi investor dan kreditor, hasil penelitian dapat menjadi analisa

alternatif

dalam menangkap gejala adanya kesulitan keuangan

melalui pengungkapan

informasi yang disajikan dalam laporan tahunan.

1.5 Metodologi Penelitian

Dalam penelitian ini, peneliti menganalisis laporan keuangan dan laporan

tahunan yang berada di Bursa Efek Indonesia periode 2007-2011. Karakteristik pada

penelitian ini antara lain:

Jenis penelitian ini menggunakan data kuantitatif;

Metode pengumpulan data dilakukan dengan mengunduh data dari website

Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id);

Dimensi waktu riset adalah

melibatkan urutan waktu,

pada

tahun 2007

hingga 2011;

Kedalaman risetnya adalah dengan menggunakan studi statistik;

Lingkungan riset adalah lingkungan riil (field researching) yang berasal dari

Bursa Efek Indonesia (www.idx.co.id).

1.6 Sistematika Penulisan

Bagian Sistematika pembahasan ini dibuat dengan tujuan untuk memberikan

gambaran yang lebih mendetail tentang penelitian ini. Oleh karena itu, penulis

mengelompokkan skripsi ini ke dalam beberapa bab, yaitu sebagai berikut :

BAB 1 PENDAHULUAN

Pada bagian pendahuluan ini, penulis memberikan gambaran tentang latar

belakang penulisan penelitian ini, menjelaskan tentang ruang lingkup

penelitian, tujuan dan manfaat penelitian dan sistematika pembahasan.

BAB 2 LANDASAN TEORI DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS

Bab ini menjelaskan tentang teori-teori yang berkaitan dengan kualitas

pengungkapan informasi MD&A, faktor-faktor yang mempengaruhi serta

dan konsep lainnya yang berkaitan dapat dijadikan dasar pengembangan

hipotesis bagi permasalahan yang sedang diteliti.

BAB 3 DESAIN PENELITIAN

Bagian desain penelitian menguraikan tentang metodologi penelitian yang

akan dipergunakan, yang mana meliputi informasi tentang populasi dan

sampel penelitian, jenis dan sumber data, teknik pengukuran, metode

pengumpulan data, serta metode pengolahan dan analisis data dalam

penelitian ini.

BAB 4 HASIL PENGUJIAN DAN PEMBAHASAN

Pada bagian ini membahas tentang hasil pengujian pada objek penelitian

yang menguraikan tentang analisis data yang telah dikemukakan dalam

BAB III, serta membahas tentang hasil pengujian atas hipotesis yang telah

dikemukakan sebelumnya.

BAB 5

SIMPULAN DAN SARAN

Pada bagian ini akan memberikan penjelasan tentang kesimpulan tentang

apa yang telah dianalisa dan diteliti dari bab-bab sebelumnya, serta

memberikan keterbatasan ataupun saran berkenaan dengan penelitian

penulis yang dapat dipertimbangkan oleh pembaca maupun untuk penelitian

selanjutnya.