Bab109134

BAB I RINGKASAN

KASUS

Pada

tanggal 16

Juli

2007 Rapat

Umum

Pemegang

Saham (RUPS)

PT. Elnusa menghasilkan sebuah keputusan strategis yang sangat penting bagi

pengembangan

bisnis

PT.

Elnusa

yaitu

akan

dilakukannya Initial

Public

Offering

(IPO) yang direncanakan dapat terealisasi Desember 2007. Direncanakan dengan IPO

Elnusa akan meraih dana

Rp 500

miliar

yang

mana

merupakan

hasil penjualan

20% saham. Banyak kalangan melihat bahwa rencana ini sangat cepat direalisasikan

hanya

(tiga)

bulan

setelah

Direktur

Utama

Eteng

Salam menduduki

jabatan

barunya.

Bahkan

kalangan

internalpun

merasa terkejut dengan rencana tersebut

mengingat

tidak

begitu

seriusnya

rencana

tersebut

dibahas

dalam beberapa

tahun

belakangan ini. Rencana IPO Elnusa pada tahun 1997 yang dibatalkan karena alasan

krisis moneter juga menjadi pengalaman yang tidak terlupakan. Sulitnya ijin dari

pemegang mayoritas saham yaitu PT. PERTAMINA juga menjadi pertanyaan banyak

pihak, apakah akan berhasil Elnusa menyelenggarakan IPO.

Langakah besar yang

harus dibarengi dengan merger/penggabungan unit usaha baik vertikal maupun

horisontal

juga

menjadi

kegundahan

banyak

kalangan.

Nampaknya

langkah

besar

IPO PT. Elnusa dapat menjadi sebuah kasus manarik untuk ditelusuri lebih mendalam

apa

kunci

keberhasilan

rencana

besar

ini

dan

apa

hambatan

yang

ditemui

dalam

perjalanan

melakukan proses IPO tahap demi tahap. Dengan alasan dan tekad yang

kuat untuk memicu pertumbuhan dan menghadapi persaingan global, maka IPO

Elnusa resmi dilakukan pada awal tahun 2008.

Struktur saham PT. Elnusa sebelum dan sesudah IPO dapat digambarkan pada

Tabel 1.1.

Pemegang Saham

Sebelum IPO

Sesudah IPO

Pertamina

51,38

41,10

PT Tridaya Esta

46,44

37,15

Publik

20,00

PT Danareksa Daiwa NIF Ventures

1,94

1,17

PT Danareksa (Persero)

0,39

Karyawan PT Elnusa

0,15

0,12

Yayasan Hari Tua

0,07

0.05

Koperasi Karyawan Elnusa

0,01

Total

100,00

Tabel 1.1. Struktur Saham PT. Elnusa sebelum dan sesudah IPO

Berdasarkan

Rapat

Umum Pemegang

Saham

Luar

Biasa

PT.

Elnusa Jumat

(18/1) di Jakarta, Direktur Utama Perseroan Eteng A. Salam menetapkan harga saham

perdana PT. Elnusa sebesar Rp. 400 per saham, dengan jumlah saham yang dilepas

1,460 milyar lembar atau setara 20%. Dana hasil IPO diharapkan mencapai Rp. 481-

620 milyar dengan nilai

nominal Rp. 100 per saham.

Eteng

menjelaskan saham ini

akan

memperoleh

pernyataan

efektif

pada

22 Januari

2008,

sedangkan

masa

penawaran berlangsung 25-29 Januari 2008, kemudian penjatahan 31 Januari 2008

dan

pencatatan

Bursa

Efek

Indonesia (BEI) 4

Februari

2008.

Bertindak sebagai

penjamin emisi Mandiri Sekuritas.

"Saya optimis

investor

strategis

tertarik

membeli saham Elnusa.

Dilihat dari

hasil

roadshow yang

saya

lakukan

pekan

lalu ke

lebih dari

institusi

dan

lembaga lokal maupun asing di Jakarta, Singapura, dan Hongkong," papar

Eteng. (Tempo Kamis 23 Agustus 2007)

Dana hasil IPO ini diperuntukkan untuk berbagai hal di antaranya untuk investasi

pengembangan usaha dan pelunasan hutang kepada Bank yang saat ini diambil dari

sindikasi BCA.

“

Dari

hasil

IPO

Elnusa

berencana

melunasi

utang

kepada sindikasi

bank,

seperti Bank Central Asia (BCA), Bank Internasional Indonesia (BII) dan

Bank

Bukopin, disamping dialokasikan capex

sebesar

US$

100

juta

tahun

ini untuk mendanai sejumlah ekspansi usaha."Dana hasil IPO hanya akan

menutupi 45%

dari total

capex

yang ditargetkan USD 100

juta.

Sekitar

80%-90% dana hasil IPO akan digunakan utnuk investasi di bisnis hulu

migas

seperti

membeli

alat

seismik

dan

rig

sumur

dalam.

Sebesar

10%

untuk modal kerja dan penyertaan di anak perusahaan. Untuk pelaksanaan

IPO, Elnusa sudah menunjuk penjamin

emisi (underwriter) PT Mandiri

Sekuritas.

"Pemegang

saham mengamanatkan

kepada

direksi

agar

perseroan bisa IPO tahun 2007 “(www.inilah.com tanggal 18 Januari 2008)

Anak perusahaan PT Pertamina ini sudah kerap disebut bakal IPO dalam beberapa

tahun terakhir. Setelah sekian lama, rasa penasaran publik bakal terjawab, karena

perseroan listing dilakukan pada 4 Februari 2008. Perusahaan yang bergerak dalam

industri minyak dan gas ini mulai melakukan penawaran umum perdana (IPO) pada

25-29 Januari 2008.

” Sejumlah persiapan telah dilakukan untuk mensukseskan go public Elnusa.

Seperti mobil yang hendak dijual, supaya laku dengan harga tinggi, perlu

didandani sebaik mungkin. performa perseroan

tahun

2007

melebihi

target.

Pendapatan mencapai Rp 2 triliun atau naik 12% dari tahun 2006. Sedangkan

laba bersih 2007 sekitar

Rp 105 miliar

atau

naik 27% Tahun

ini dari tahun

2006.

Pertumbuhan

itu

terkait

dengan

reposisi

bisnis

pada

Juni

2007

dan

faktor bisnis up stream. "Untuk tahun 2008 ini kami targetkan performa akan

lebih

meningkat, sebab kontrak-kontrak baru dari up stream akan

mulai kita

rasakan tahun 2008 ini,” urai Eteng. (CBN Portal 21 Januari 2008)

Harapan Elnusa tampaknya tidak sulit dicapai karena tahun ini perseroan akan

menggarap sekitar 20 proyek baru dengan nilai kontrak Rp. 700 milyar. Di antaranya

proyek

3D Seismik

Survey

Blok

Tutong,

Brunei

Darussalam,

blok

milik

konsorsium Loon Energy

Ltd, Nation Petroleum Brunei

Ltd, dan QAF Brunei Sdn.

Karena kinerjanya yang terus bersinar, manajemen yakin melepas sekitar 20% saham

atau sekitar 1,46 milyar lembar saham. Saat ini perusahaan membutuhkan dana

sekitar US$ 100 juta untuk mendukung bisnis perusahaan. Dari total dana itu, dari

emisi saham diperkirakan bisa disumbangkan 45% atau sekitar US$ 45 juta.

Sedangkan dana hasil penawaran umum tersebut 40% akan digunakan untuk membeli

barang

modal

yang

mendukung

bisnis

utama

peseroan,

15%

untuk

pengembangan

dan perluasan aktifitas anak usaha dan perusahaan asosiasi, 20% untuk pembayaran

sebagian hutang kepada bank sindikasi, dan sisanya sebesar 25% untuk modal kerja.

Elnusa merupakan salah satu pemain utama di bidang usaha jasa terpadu hulu migas.

Equity Analist PT. Bank Mandiri Sekurities,

Ahmad Solihin,

mengatakan tingginya

harga minyak dunia telah

mendongkrak kinerja perusahaan-perusahaan migas publik

dunia. Menurutnya, hal tersebut menjadi faktor positif bagi Elnusa karena mereka

mengambil momen yang tepat. Namun, Elnusa juga mesti waspada terkait dengan

stagnasi yang justru dialami perusahaan migas Indonesia di BEJ.

"Harga menjadi faktor pendorong tingginya kinerja perusahaan migas.

Tapi

khusus di Indonesia memang cukup terlihat flat. Stagnannya kinerja

perusahaan, terkait dengan kemampuan perusahaan memanfaatkan

faktor

positif yang ada menjadi peluang riil. Selain itu, kata dia, banyak perusahaan

itu tidak berhasil

memberikan

guidence yang realistis dan terkesan memberi

gambaran 'menipu' bagi kepada investor. Ini perlu diperhatikan Elnusa ketika

IPO. Jangan sampai memberikan janji-janji yang tidak masuk akal karena itu

selalu diingat investor. Banyak janji perusahaan migas yang mau ekplorasi di

sana-sini” (Bisnis Indonesia ,3 September 2007)

Pendapatan bersih Elnusa di 2007 tercatat Rp. 1,15 trilyun, atau Rp. 1,065

trilyun

(92,6%)

dikontribusikan

dari

jasa migas.

Laba

operasi

mencapai

65,4

milyar sedangkan laba bersih Rp. 50,1

milyar. Pada 2008, pertumbuhan pendapatan

ditargetkan naik 10% dari 2007 sebesar Rp. 2 trilyun, sedangkan laba bersih dipatok

naik 30%.

“Elnusa memiliki prospek cukup baik.Apalagi terdorong rencana pemerintah

untuk

meningkatkan lifting

minyak

mentah

menjadi

1,3 juta

barel di 2009,

sehingga aktivitas di bidang pertambangan migas akan meningkat. Selain itu,

rencana Elnusa untuk fokus pada perusahaan penyedia jasa migas secara

terintegrasi akan meningkatkan potensi pertumbuhan kinerja keuangan

perusahaan, mengingat 91,9% kontribusi pendapatan perusahaan diperoleh

dari sektor ini. "Momen IPO untuk saham dapat dimanfaatkan, mengingat

potensi pertumbuhan kinerja emiten di masa mendatang dan cerahnya prospek

industri pertambangan, khususnya migas," papar Felix. Namun, lanjut Felix,

masih ada potensi risiko yang perlu dicermati yakni persaingan usaha, operasi,

dan pemutusan kontrak. (Inilah.com tanggal 18 Januari 2008)

Saat

ini

Elnusa

memegang

kontrak Rp.

700

milyar

dari

sekitar

proyek.

Proyek-proyek yang digarap tahun ini meliputi penyediaan jasa migas PT. Pertamina

EP, ConocoPhillips, Total Indonesie, Petro China, Medco E&P Indonesia. Sedangkan

kontrak

lain

dengan

Loon

Energy

Brunei, Japan

Exploration,

Minergy

Berhad

Malaysia, dan Bumi

Siak Pusako. Proyek-proyek

tersebut

dapat

menaikkan

pendapatan sebesar Rp. 2,24 trilyun lebih dan masih akan bertambah, seiring prospek

pasar

luar

negeri

lainnya

yang sedang

dibidik

perseroan

kawasan

Asia

Pasifik.

Menjelang

penawaran saham perdana

kepada

publik

(IPO),

PT.

Elnusa

melakukan

merger tiga anak usahanya yang menjadi pilar hulu migas.

"Merger

ini

akan

mereposisi

bisnis Elnusa menjadi fokus pada `oil dan

upstream services`," (Antara News, 4 Oktober 2007)

Ketiga anak usaha yang dimerger yakni PT. Elnusa Geosains, PT. Elnusa

Drilling Services, PT. EWS Oilfield Service dan PT. Sinar Riau Drilling dimerger

dengan perusahaan induk (holding). Selain merger, katanya, strategi yang digunakan

perseroan adalah dengan menggabungkan PT. Elnusa Telematika dan PT. Elnusa

Rentrakom ke dalam PT. Sigma Cipta Utama.

"Adanya penggabungan

ini

sekaligus

mengubah

status

holding. Jika

selama

ini

merupakan

`startegic

holding`

menjadi

`operational holding` Ini juga

sebagai strategi

memasuki bursa , sebab investor maupun kreditor

umumnya

lebih

menyukai

`operational

holding` ketimbang

`strategic

holding`,"

tambahnya. (Antara News, 4 Okotober 2007)

Elnusa merupakan anak usaha Pertamina yang bergerak di bidang "integrated

oil and gas upstream services" yaitu penyedia jasa dari A sampai Z dalam kegiatan

hulu

migas,

mulai

dari

pengukuran

data seismik

lapangan,

pemboran

hingga

eksploitasi

migas.Elnusa

juga

bergerak di

bidang

pengelolaan

ladang

migas

beberapa wilayah kerja serta portofolio di bidang usaha telekomunikasi dan penyedia

jasa direktori telepon. Setelah terjadinya Penggabungan Vertikal dan Penggabungan

Horizontal, Perseroan memiliki 6 (enam) Anak Perusahaan dengan kepemilikan lebih

dari 50%

dan 5 (lima) Perusahaan Asosiasi dimana Perseroan memiliki penyertaan

saham secara langsung antara 20% sampai dengan 50%. Langkah ini dilakukan dalam

rangka membuat PT. Elnusa lebih diminati investor karena memiliki jasa yang cukup

komplit.

Banyak

hal

yang

mungkin

mendasari

perusahaan

untuk

melakukan

IPO

yang diikuti dengan merger di antaranya :

1. Struktur

permodalan

menjadi

lebih

besar

sehingga

dapat

menambah

akses

yang lebih luas kepada sumber-sumber pendanaan untuk mendukung

pertumbuhan perusahaan.

2. Menjamin

adanya transparansi sehingga seluruh etika bisnis dapat dilakukan

dengan baik.

3. Sinergi

lebih dimungkinkan

dalam

upaya

untuk

menghasilkan

aktivitas

operasi yang lebih efisien dan meningkatkan daya saing.

4. Struktur perpajakan menjadi lebih efisien

Memperjelas fokus bisnis Perseroan sebagai perusahaan yang bergerak di

bidang jasa hulu Migas.