Bab50986

BAB 5

SIMPULAN DAN SARAN

5.1.

Simpulan

Dari

penjelasan

pada

bab-bab

sebelumnya

dapat disimpulkan

beberapa

hal

sebagai berikut:

1. Exchange

Traded Fund

merupakan salah satu

inovasi produk terbaru di Industri

Pasar Modal yang mengalami

perkembangan yang sangat pesat khususnya di

Amerika

dan

selanjutnya

berkembang

Negara-negara

Eropa,

Asia

dan

Australia, hal ini disebabkan ETF merupakan

produk

yang

relatif

murah

bagi

pendatang baru, efisien, transparan dan mempunyai diversifikasi risiko.

Dalam praktek

internasional

ETF

dikategorikan

sebagai

investment

company

sehingga

perangkat

hukum yang dijadikan dasar

penerbitan

ETF diadopsi

dari

ketentuan tentang investment company dengan beberapa modifikasi.

3. Secara umum bentuk hukum yang digunakan sebagai landasan ETF adalah open-

end

fund

atau

Unit

Investment

Trust

(UITs).

Bentuk

hukum open-end

fund

maupun UITs yang berlaku secara internasional tersebut mempunyai beberapa

kesamaan

dengan

bentuk

hukum reksa

dana

yang

dikenal

UUPM,

yaitu

perseroan

bersifat

terbuka

dan

KIK,

untuk

itu kedua

bentuk

hukum reksa

dana

tersebut

dapat

dijadikan

wahana

(SPV)

penerbitan

ETF

dengan

beberapa

modifikasi karena ETF secara legal merupakan produk yang bersifat hybrid.

4. Bursa Efek Indonesia telah memperdagangkan alternatif investasi yang aman dan

transparan

yaitu

Exchange

Traded

Fund

(ETF)

Reksa

Dana ABF –

Indonesia

Bond

Index Fund –

reksa

dana

yang

diperdagangkan

dengan underlying

asset

obligasi pemerintah Indonesia.

5. Reksa dana yang diperdagangkan dengan ticker R-ABFII tersebut memiliki

tingkat kelayakan investasi setara dengan sovereign rating negara Indonesia, yang

berarti kemungkinan default dalam instrumen

investasinya

sangat kecil. Melalui

satu transaksi saja,

investasi dalam tiap unit ETF

R-ABFII seketika

memberikan

potensi keuntungan dan penyebaran risiko merata di pasar obligasi Surat Utang

Negara (SUN) di Indonesia.

6. Reksa Dana ABF – Indonesia Bond Index Fund adalah satu-satunya reksa dana di

Indonesia yang memiliki tata kelola (GCG) yang berstandar sangat ketat, dalam

pengawasan BAPEPAM-LK, Bursa Efek Indonesia, serta Komite Supervisi yang

independen dan kredibel.

R-ABFII dikelola oleh Bahana TCW Investment Management selaku Manajer

Investasi

yang

mengelola

reksa

dana

tersebut dengan

target

tracking error

bawah 0,4% per tahun. Tracking error adalah seberapa besar kinerja portfolio R-

ABFII berbeda dari tolok ukurnya, yaitu iBoxx ABF Indonesia Bond Index.

Dalam prakteknya,

tidak

ada

strategi

investasi

yang

dapat

secara

100%

mencerminkan

indeks

tolok

ukurnya,

dan tracking

error

menyatakan

derajat

deviasi dari portofolio inevstasi terhadap indeks tolok ukurnya.

Kebijakan investasi ini sesuai dengan teori CAPM dimana ABF-IBI Fund

mempunyai tujuan

investasi demi

mendapatkan tingkat pertumbuhan

yang stabil

dan optimal

melalui investasi pada efek bersifat hutang dengan target komposisi

investasi sebagai berikut (1) 30% sampai dengan 90% dalam efek bersifat utang,

(2)

sampai dengan

80% dalam instrumen

pasar

uang, dan (3)

10%

sampai

dengan 70% dalam saham

9. Harga R-ABFII ditetapkan melalui transaksi jual-beli yang terjadi di lantai bursa

sepanjang jam operasional perdagangan bursa setiap harinya, yang secara teoritis

akan mendekati NAB Reksa Dana ABF Indonesia Bond Index Fund yang

diterbitkan setiap akhir harinya.

10. iBoxx ABF Indonesia Bond Index® adalah indeks yang mewakili pasar obligasi

Indonesia

yang

terdiri

dari

portofolio SUN dalam Rupiah

yang

diterbitkan

dan

dijamin oleh pemerintah Republik Indonesia, yang termasuk dalam portofolio R-

ABFII.

5.2.

Saran

Dari penjelasan pada bab-bab sebelumnya adapun saran-saran yang dapat

dijadikan acuan diuraikan sebagai berikut:

Mengacu

pada keberhasilan

ETF

dalam

meningkatkan

likuiditas pasar di

beberapa negara, kiranya perlu dipertimbangkan untuk memperkenalkan produk

ETF

pasar

modal

Indonesia.

Meskipun ETF secara internasional telah

diperkenalkan pada awal tahun 1990, namun sebagian besar PPE, MI dan

investor yang telah lama terlibat dalam industri pasar modal, secara umum masih

belum memahami

instrumen

ETF

secara

baik

sehingga

diperlukan

adanya

sosialisasi kepada seluruh pelaku di pasar modal. Tingkat pemahaman para

pelaku

atas

instrumen

ETF

menjadi faktor

yang

paling

menentukan

dalam

keberhasilan penerapan ETF di pasar modal Indonesia.

Mengingat

ETF

mempunyai

beberapa

kesamaan dengan

reksa

dana

maka

diperlukan

edukasi

kepada

para

pelaku

pasar

modal

di Indonesia

sehingga

diharapkan para pelaku lebih memahami tentang ETF apabila akan diterapkan di

pasar modal Indonesia.

Perlu

dipersiapkan

semua

peraturan yang terkait

dengan perdagangan ETF

dan

sesuai dengan aturan internasional.

Perlu

ditingkatkan

likuiditas

melalui

peningkatan

jumlah

perusahaan

(emiten)

yang berkualitas untuk listing di bursa. Dengan demikian,

instrumen ETF dapat

dijadikan sarana investasi yang optimal.

Perlu disiapkan adanya market players agar ETFs memiliki likuiditas yang

memadai.

Dari sisi peraturan, secara umum melihat peraturan yang ada saat ini tidak perlu

dirubah hanya mungkin perlu peraturan pendukung untuk mengakomodasi ETF

seperti struktur permodalan, manajemen risiko, serta transparansi pengelolaan.

Para

pemodal

juga

menilai

keterbukaan informasi

merupakan

hal

yang

paling

penting untuk diatur dalam penerapan ETF.

Para investor disarankan untuk memegang R-ABFII dalam jangka panjang sesuai

dengan underlying asset-nya yang terdiri dari portofolio SUN dengan tingkat

risiko minimum yang memberikan pengembalian terbaik dalam jangka panjang.

5.3.

Kelemahan Thesis

Thesis ini memiliki beberapa kelemahan diantaranya:

Saat ini produk

ETF yang diluncurkan di Indonesia baru ada 2 buah

(ABF IBI

Fund dan Premier LQ-45) sejak dari akhir tahun 2007 dimana kedua produk

tersebut masih tergolong baru dan belum dikenal masyarakat.

Sejak

tahun

2007

hingga

saat

thesis

ini

ditulis,

perekonomian

global

dilanda

krisis sehingga kedua ETF tersebut tidak menunjukkan kinerja yang maksimal.

Nara sumber thesis ini sangat minim karena data-data yang diperoleh

kebanyakan berupa kutipan

dari

koran,

majalah,

internet, jurnal,

dan

interview

singkat dengan nara sumber yang namanya tidak ingin disebutkan.