25
Menghitung Cost of Equity
Menurut Rosenbaum dan Pearl (2009:127), cost of equity
adalah required
annual rate of return
dimana investor ekuitas berharap untuk mendapatnya
(termasuk dividen). Menghitung cost of equity salah satunya dapat digunakan
rumus CAPM (Capital Asset Pricing Model) . CAPM digunakan untuk
mengukur tingkat risiko dalam tingkat variance
yang tidak terdiversifikasi
dan berhubungan dengan tingkat pengembalian yang diharapkan terhadap
tingkat risiko atas pengukuran tersebut. Risiko yang tidak terdiversifikasi
tersebut dapat diukur dengan beta (ß), sehingga dapat dirumuskan sebagai
berikut:
Cost of Equity (r
e
) = r
f
+ ß
L
x (r
m
– r
f
)
Dimana :
r
f
= risk-free rate
ß
L
= levered beta
r
m
= expected return on market
Risk-free rate (rf) merupakan required rate of return yang diharapkan
karena berinvestasi pada sekuritas yang “riskless”. Sekuritas yang
dikeluarkan pemerintah seperti Sertifikat Bank Indonesia (SBI) dapat
diterima sebagai “risk-free” oleh pasar karena didukung sepenuhnya
oleh
pemerintah. Dalam penelitian ini, penulis menggunakan BI rate sebagai risk
free rate perusahaan.
Market risk premium (rm –
rf) adalah selisih antara tingkat bunga
investasi bebas risiko dengan tingkat balikan investasi dalam bentuk
penyertaan. Penentuan equity market risk premium memasukkan premi untuk
 |