59
Untuk menghitung
yield to maturity menggunakan
rumus sebagai berikut:
Yield = interest / principal
Principal
dicari dengan
menjumlahkan
seluruh
kewajiban
yang
memiliki
bunga.
Sedangkan interest adalah bunga dari seluruh kewajiban. Untuk mencari
principal,
penulis
menggunakan
refrensi thesis dari mahasiswi
Binus Yesika
Dian
Pramesti
yang
berjudul
“A
Financial
Performance
Valuation
Analysis
Through Economic Value
Added
on
Merger
&
Acquisition Approach Between
State Owned
Banks
(Case Study
of PT Bank
Negara
Indonesia
(Persero)
Tbk,
PT
Bank Rakyat Indonesia
(Persero)
Tbk,
and PT Bank
Tabungan
Negara
(Persero)”
(2007). Untuk pajak, menurut
pajak.go.id,
pajak seluruh perusahaan
adalah 25%.
b. Cost of equity
Cost
of Equity
merupakan
biaya
yang
harus
dikeluarkan
perusahaan
untuk
membiayai
ekuisitas
seperti
dividen
dan biaya
untuk
preferend
stock.
Menurut
Keown (2005;hal412),
menghitung cost of equity dapat menggunakan capital
asset pricing
model
(CAPM).
CAPM
adalah
hubungan
antara
tingkat
pengembalian
yang diharapkan
dan risiko
dimana risiko
yang tergolong
systematic
(beta)
untuk
aset
yang
beresiko.
Ada
2 buah
keuntungan
menggunakan
CAPM yang dijabarkan sebagai berikut:
1) Mudah dimengerti
dan mudah diimplementasikan
2)
CAPM
tidak
tergantung
pada
pembiayaan
dividen.
Sehingga
dapat
diaplikasikan
untuk perusahaan yang tidak atau belum membayar dividen.
Menurut Keown rumus dari CAPM adalah sebagai berikut:
kc = k
rf
+
ß
x
(k
m
-
k
rf
)
 |