27
Rumus cost of debt (Kd) menurut Aswath Damodaran adalah sebagai berikut :
Dimana :
Risk Free Rate
: Tingkat bebas bunga (BI Rate)
Default spread for country
: Tingkat selisih risiko bagi negara (berdasarkan
pefindo rating)
Default spread for firm
: Tingkat selisih risiko bagi perusahaan (berdasarkan
pefindo rating)
B.
Biaya Modal Ekuitas (cost of equity)
Biaya modal ekuitas (cost of equity) adalah tingkat pengembalian yang
diminta atas investasi oleh para pemegang saham perusahaan. Pendekatan yang biasa
digunakan untuk menghitung biaya modal ekuitas (cost of equity) adalah Capital
Asset Pricing Model (CAPM).
Menurut pendapat Brigham dan Houston yang diterjemahkan oleh Yulianto
(2006), CAPM ialah sebuah model yang menggambarkan hubungan antara risiko dan
tingkat pengembalian yang diharapkan.
Perhitungan biaya modal ekuitas dengan pendekatan CAPM dapat dilakukan
dengan langkah-langkah sebagai berikut :
1.
Mengestimasi Risk Free Rate (RFR)
Menurut pendapat Stowe, Robinson, Pinto, dan McLeavey (2007),
risk free
rate yaitu tingkat pengembalian minimum kepada investor akibat imbal balik
dari investasi yang dilakukannya tanpa mempertimbangkan risiko keuangan
Kd = Risk Free Rate (KRF) + Default Spread for Country + Default Spread for Firm
 |