ideal adalah pasar saham yan g besar, dan para investor adalah price-takers, tidak ada
pajak maupun biaya transaksi, semua asset dapat diperdagangkan secara umum, dan
para investor dapat meminjam maupun meminjamkan atas jumlah yang tidak terbatas
pada tingkat suku bunga yang tidak berisiko (fixed risk free rate). Dengan asumsi ini,
semua investor memiliki portofolio yang risikonya identik.
Capital Asset Pricing Model (CAPM) men yatakan bahwa dalam keadaan
ekuilibrium, portofolio pasar adalah tangensial dari rata-rata varians portofolio.
Sehingga strategi yang efisien adalah passive strategy.Capital Asset Pricing Model
(CAPM) berimplikasi bahwa premium risiko dari sembarang asset individu atau
portofolio adalah hasil kali dari risiko premium pada portofolio pasar dan koefisien
beta.
Menurut teori Capital Asset Pricing Model (CAPM) tingkat pendapatan yang
diharapkan dari suatu sekuritas dapat dihitung dengan menggunakan rumus :
E (Ri) = RF + ßi[ E (RM) - RF ]
Dimana :
E (Ri) = Tingkat pendapatan yang diharapkan dari sekuritas i.
RF = Tingkatpendapatan bebas risiko.
E (RM) = Tingkat pendapatan yang diharapakan dari portofolio pasar.
ßi = Tolak ukur risiko yang tidak bisa terdiversifikasi dari sekuritas i
Untuk mengestimasi besarnya koefisien beta, bisa digunakan market model.
Rumus dari persamaan market model adalah sebagai berikut :
Ri = ai +ßi RM + ei
Dimana :
Ri = Tingkat pendapatan sekuritas i
RM = Tingkat pendapatan in deks pasar
ßi = Tolak ukur risiko yang tidak bisa terdiversifikasi dari sekuritas i
ai = Intersep
ei = Random residual
error
 |