26
= tingkat pertumbuhan dividen pada periode pertama
= tingkat pertumbuhan dividen pada periode kedua
= lamanya periode pertama berlangsung
( Indarto, 2011)
2. Three Stage Growth Model
Pada model ini, diasumsikan tingkat pertumbuhan atas dividen yan g dibagikan
oleh perusahaan terbagi menjadi tiga periode. Dasar pemikiran untuk membagi
tingkat pertumbuhan dividen menjadi tiga periode berasal dari siklus hidup suatu
produk di pasar. Siklus hidup produk merupakan per gerakan penjualan dan
keuntungan produk dalam kurun waktu tertentu. Siklus hidup ini biasanya
digambarkan sebagai siklus riwayat produk sejak diperkenalkan pertama kali di
pasar hingga mengalami penarikan dari pasar. Pada umumnya, terdapat lima
tahap siklus hidup dari suatu produk. Tahap-tahap ini diantaran ya yaitu, tahap
pengemban gan produk (product development), tahap perkenalan (introduction),
tahap pertumbuhan (growth), tahap kedewasaan (maturity) dan tahap
kemunduran (decline).
(Kotler & Armstrong, 2013)
Periode pertama meru pakan periode saat produk berada dalam tahap
pertumbuhan dan akan berlangsung sampai dengan jangka waktu tertentu. Pada
tahap ini, dividen mengalami tingkat pertumbuhan yan g tinggi. Periode kedua
merupakan p eriode saat produk berada dalam tahap kedewasaan dan akan
berlangsung sampai dengan jangka waktu tertentu. Pada tahap ini, dividen akan
mengalami tingkat pertumbuhan menengah. Sedangkan periode ketiga
merupakan periode saat produk berada dalam tahap kemunduran dan
diasumsikan akan berlangsung selama jangka waktu tak terbatas. Pada tah ap ini,
dividen mengalami tingkat pertumbuhan yang rendah. Formula yang digunakan
adalah:
Dimana :
= nilai dari saham
= dividen yang dijadikan dasar perhitungan pada periode pertama
= dividen yang dijadikan dasar perhitungan pada periode kedua
 |