Home Start Back Next End
  
yang langsun g diserap pasar d an mengakibatkan perusahaan memperoleh pertumbuhan keuntungan yang luar biasa selama beberapa tahun. Pertumbuhan fantastis ini mungkin ak an berlangsung selama beberapa tahun, dan setelah itu akan bertumbuh dengan stabil dan tidak sebesar tahun-tahun sebelumnya. Hal ini dikarenakan produk tersebut telah memasuki tahap kedewasaan ( maturity stage), yang ditandai oleh semakin menurunnya permintaan akan produk tersebut. Kondisi seperti ini bisa mempengaruhi kemampuan perusahaan untuk membayar dividen kepada para investor, sehingga juga bisa mempengaruhi pertumbuhan tingkat dividen yang akan dibayarkan kepada investor, ceteris paribus. Pada beberapa tahun awal selama masa pertumbuhan yang luar biasa, perusahaan mungkin akan mampu membayarkan dividen dengan pertumbuhan di atas normal,dan setelah melewati masa tersebut, pertumbuhan tingkat dividen yang dibayarkan perusahaan mungkin akan menjadi lebih rendah dari masa sebelumnya dan selanjutnya akan bertumbuh secara tetap.
 
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
       
 
  
 
 
 
 
 
      
 
 
 
    
 
      
 
 
 
 
 
 
 
      
 
 
 
 
 
 
    
 
 
     
  
 
 
  
 
 
    
 
 
     
  
 
 
  
 
 
  
 
 
  
 
 
  
 
 
 
  
 
   
  
 
 
 
  
 
   
   
 
   
  
 
 
 
 
 
   
 
 
 
 
 
 
 
 
   
 
 
 
 
 
 
  
 
  
 
    
  
  
   
 
 
  
 
  
 
 
  
 
  
 
   
 
 
 
 
   
 
 
 
    
 
   
 
 
 
    
 
   
 
 
 
    
 
   
 
 
 
 
    
 
   
 
 
  
 
    
 
   
 
 
 
   
 
  
 
 
   
  
 
 
 
 
 
 
 
  
 
 
 
 
 
 
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
25 
(Indarto, 2011)   
Definisi 22 (Pembagian Non Constant Growth Model)
Selanjutnya Non Constant Growth Model dapat dibagi menjadi: 
1.  Tw o Stage Grow th Model 
Pada  model  ini,  diasumsikan  tingkat  pertumbuhan  atas  dividen  yang  dibagikan 
oleh  perusahaan  terbagi  menjadi  dua  periode.  Periode  pertama,  diman a  suatu 
tingkat  pertumbuhan  dividen berlangsung sampai  dengan jangka  waktu  tertentu. 
Kemudian,  periode  kedua,  dimana  tingkat  pertumbuhan  yang  akan  berlangsung 
selama jangka waktu tak terbatas. Formula yang digunakan adalah: 
Dimana : 
= nilai dari saham 
= dividen yan g dijadikan dasar perhitungan pada periode pertama 
= dividen yan g dijadikan dasar perhitungan pada periode kedua 
  = tingkat return  yang diinginkan investor 
  
menjanjikan selama beb erapa  tahun, tetapi  lambat  laun akan menurun. Kasus  seperti 
ini  dapat  terjadi  pada  perusahaan  yang  mampu  menciptakan  produk   inovasi  baru 
Word to PDF Converter | Word to HTML Converter