22
2.4.1.1 Free Operating Cash Flow To the Firm (FCFF)
Menurut pendapat Brown dan Reilly (2009:335), tujuan dari penggunaan
FCFF yaitu untuk menentukan nilai suatu ekuitas perusahaan setelah mengurangi
jumlah dari nilai kewajiban perusahaan.
Dalam menghitung nilai intrinsik suatu saham, maka ada beberapa langkah
perhitungan yang perlu dilakukan. Langkah –
langkah menghitung akan diuraikan
sebagai berikut :
A.
Weighted Average Cost of Capital
Weighted Average Cost of Capital
menurut pendapat Rosenbaum dan Pearl
(2009:124) merupakan discount rate
yang banyak digunakan untuk menghitung
present value dari proyeksi free cash flow dan terminal value. WACC adalah rata –
rata tertimbang dari required return
( pengembalian yang dibutuhkan) modal yang
diinvestasikan ( biasanya hutang (debt) dan ekuitas). Komponen hutang dan ekuitas
memiliki profil risiko dan pajak yang berbeda, sehingga WACC tergantung pada
target capital structure perusahaan.
WACC dirumuskan sebagai berikut:
WACC = ((r
d
x (1-t)) x (D/(D+E))) + (r
e
x (E/(D+E)))
Dimana:
r
d
= cost of debt
r
e
= cost of equity
t = marginal tax rate
D = nilai pasar dari hutang
E = nilai pasar dari ekuitas
 |