21
setelah perusahaan memenuhi pembayaran bunga dan pokok pinjaman. Sisa arus kas
ini juga setelah digunakan untuk pengeluaran modal baik untuk menjaga asset yang
ada sekarang ataupun untuk membeli asset baru guna pertumbuhan perusahaan di
masa yang akan datang.
Salah satu keuntungan dari free cash flow model
adalah model ini dapat
diaplikasikan pada banyak perusahaan, tanpa memperhatikan kebijakan dividen atau
struktur modal perusahaan tersebut. Kemampuan untuk memengaruhi distribusi dan
aplikasi atas free cash flow
perusahaan membuat model ini lebih berkaitan dengan
controlling shareholders perusahaan.
Free cash flow juga berguna bagi pemilik saham minoritas karena perusahaan
mungkin mendapatkan nilai pasar sama dengan nilai terhadap controlling party.
Namun, ada beberapa kasus dimana penerapan free cash flow
model sulit untuk
dilakukan. Perusahaan yang memiliki capital requirements yang signifikan mungkin
saja memiliki free cash flow
yang negatif
untuk jangka waktu
beberapa tahun. Ini
bisa disebabkan oleh revolusi teknologi dalam industri yang menyebabkan investasi
yang lebih besar dalam hal kompetitif atau dengan ekspansi yang cepat pada pasar
yang belum dimanfaatkan. Free cash flow
yang negatif
ini menyulitkan peramalan
cash flow dan membuat estimasi menjadi kurang dapat dipercaya.
Dengan menggunakan tipe teknik discounted cash flow
untuk valuasi free
cash flow,akan diestimasikan nilai saat ini dengan mendiskontokan cash flow
yang
diharapkan dimasa yang akan datang. Nilai dari perusahaan adalah present value dari
FCFF yang diharapkan dimasa yang akan datang didiskontokan pada WACC .
 |