22
informasi
sensitivitas
yang
paling
baik
tentang
perubahan
tingkat
suku
bunga
non-
paralel dan hasilnya mempunyai tingkat kerentanan yang kecil.
Ditekankan oleh
Fabozzi
(2010,
p82)
bahwa
duration
bukanlah
alat
ukur
waktu,
melainkan
adalah
mengira-ngirakan perubahan
persentase
dalam
harga
terhadap perubahan suku bunga. Cara singkat untuk
mengingat tentang teori duration
adalah
persentase
perubahan
harga
terhadap
100
basis
poin
dari
perubahan suku
bunga.
Contohnya apabila
ada
obligasi
berdurasi
40,
bukan
berarti
bahwa
jangka
waktu
temponya
40
tahun.
Melainkan,
perubahan
100
basis
poin
pada
suku
bunga,
maka harga obligasi akan berubah sebesar 40%.
Rumusan
Matematik dari durasi Macaulay adalah seperti berikut (Manurung,
2007, p25):
Durasi Macaulay =
1C
+
2C
+
… +
nC
+
nM
(1+y)
(1+y)²
(1+y)
n
(1+y)
n
P
Dimana:
C
=
kupon obligasi
y = hasil (yield) dari obligasi
M = nilai obligasi pada jatuh tempo
P = harga obligasi
N = jangka waktu tempo
Durasi
Macaulay ini selalu
lebih
kecil dari jangka
waktu
jatuh temponya (n).
Untuk
obligasi
kupon
nol
(zero
coupon
bond),
durasi
Macaulaynya sama
dengan
jangka
waktu jatuh temponya.
 |