32
oleh
jumlah debt
yang
dimiliki
perusahaan,
yang
disebut
dengan
financial
leverage.
Lebih
banyak
leverage
akan
menaikan
risiko.
Financial
leverage mengijinkan
para
pemegang
saham
untuk
mengendalikan
lebih
banyak
aset
dari
yang
dimungkinkan
jika
mereka
hanya
memakai
modal
mereka.
Lebih
lanjut
dari
financial
leverage, ada
tipe kedua dari
leverage, yang disebut dengan operating
leverage.
2.7.1 The Degree of Operating Leverage
Salah satu faktor yang mempengaruhi risiko bisnis suatu perusahaan bisa
dilihat dari seberapa besar biaya tetap dalam stuktur biaya perusahaan, yang
digunakan dalam operasi perusahaannya. Jika biaya tetap yang digunakan cukup
besar,
maka
bila
terdapat
sedikit
perubahan
pada
penjualan
maka
akan
berdampak
pada
perubahan
yang
besar
pada
Return on Equity
(ROE),
begitu
juga
sebaliknya,
seperti dalam
Houston and
Brigham (2004, p482),
“In business
terminology,
a
high
degree of operating leverage, other factors held constant, implies that a relatively
small changes in sales results in a large change in ROE.”
Brigham
and
Gapenski
(1997,p573),”In business terminology, a high degree
of
operating
leverage, other factors held constant, implies that a relatively small
change in sales result in a large change in ROE. We can calculate the breakeven
quantity by recognizing that breakeven occurs when ROE = 0, and hence, when
earnings before interest and taxes (EBIT) = 0.”
EBIT = 0 = PQ -
VQ -
E
Emery
and Finnerty (2004, p318), “Operating
leverage is
the relative mix of
fixed and variable costs requiered to produce a product or service” operating
 |