12
Indonesia
sehingga
struktur
modal
yang
kita
fokuskan
hanyalah
kombinasi
antara
hutang dan saham.
2.3.1 Teori Struktur Modal
Teori-teori
struktur
modal
seperti
yang
diungkapkan
oleh
Brigham dan
Houston
(2003,pp 498), terbagi atas
:
1. Modigliani and Miller’s ; Theory 1
Teori struktur modal modern yang dicetuskan oleh Modigliani and Miller
(disingkat MM), terkenal sebagai
salah
satu
teori
struktur
modal
yang
paling
berpengaruh pada dunia keuangan. MM mengungkapkan bahwa dibawah
beberapa asumsi, nilai perusahaan tidak berpengaruh oleh struktur modal yang
dimilikinya. MM juga mengatakan bahwa walau bagaimanapun perusahaan
membiayai operasionalnya,
hal
itu tidak akan
mempengaruhi struktur
modalnya.
Asumsi-asumsi yang diungkapkan oleh MM pada teori pertamanya ini
adalah sebagai berikut :
Tidak ada biaya perantara (brokerage costs)
Tidak ada pajak (taxes)
Tidak ada biaya kebangkrutan (bankruptcy cost )
Semua
investor
mempunyai
informasi
yang
sama
tentang
peluang
investasi
perusahaan di masa yang akan datang.
Pendapatan
operasional
(EBIT)
tidak
dipengaruhi
oleh
besarnya
jumlah
hutang yang digunakan perusahaan dalam struktur modalnya.
 |