61
Analysis
Through
Economic
Value
Added
on
Merger
& Acquisition
Approach
Between State
Owned
Banks
(Case
Study
of PT
Bank
Negara
Indonesia
(Persero)
Tbk,
PT Bank
Rakyat
Indonesia
(Persero)
Tbk,
and
PT Bank
Tabungan
Negara
(Persero)”
(2007).
Risk-free
rate
didapat
dari
Sertifikat
Bank
Indonesia
(SBI)
dan
require rate of return didapat dari tingkat pertumbuhan
IHSG.
Setelah biaya hutang dan
biaya
ekuisitas diketahui, maka
WACC dapat dihitung.
Menurut Keown (2005;hal414),
rumus dari WACC adalah sebagai berikut:
WACC = [after-tax cost of debt x proporsi biaya hutang] x [cost of equity x proporsi
biaya equisitas]
Untuk lebih jelasnya,
akan diberikan
contoh
dari Keown
(2005;hal414)
sebagai
berikut:
Sebuah
perusahaan
diketahui
cost
of debt
sebesar
3.72%,
dan
cost
of equity sebesar
10.18%. Maka nilai WACC adalah:
Weighted Average Cost of Capital
Source of
Capital
Percent of
Capital
Cost of
Capital
Weighted
cost of
Capital
Debt
Equity
30.50%
69.50%
x
x
3,72%
10.18%
=
=
1.10%
7.10%
100%
8.20%
Sumber: Financial Management Arthur J. Keown (419;2005)
Maka nilai WACC dari cost of debt sebesar 3.72%, dan cost of equity sebesar
10.18%. adalah 8.20%
2. Mencari discounted cash flow
Menurut
Keown
(2005;hal439)
free cash-flow
model
adalah
metode
valuasi
nilai
perusahaan dengan menghitung present value dari arus kas di masa yang akan
datang.
Menurut
Koller
dari
bukunya
yang
berjudul
Valuation
(2010;395)
manager
yang menggunakan perhitungan discounted cash flow (DCF) akan mendapatkan
harga
saham
yang
wajar. Pragmatisnya
kita
semua
tidak
dapat
mengetahui
dengan
 |