26
A
= nilai dividen (dalam persen)
B
= nilai nominal saham
Kp
= biaya saham preferen
Menurut
Husein
Umar
(2003,
p184),
biaya
saham
biasa
adalah
suatu
tingkat
keuntungan
minimal yang harus diperoleh suatu investasi yang dibelanjai oleh saham biasa. Rumus yang
digunakan adalah:
Ke =
D
PO
Di mana:
ke
= biaya modal dari saham biasa
D
= dividen per lembar saham yang konstan setiap kurun waktu tertentu
P0
= harga saham saat ini
Sedangkan
biaya
laba
yang
ditahan
memiliki
prinsip
yang
sama
dengan
biaya saham
biasa
namun
perbedaannya
adalah
bahwa
pada
biaya
ini
tidak
dikeluarkan
biaya
untuk
melaksanakan
proses saham (floatation ©ost).
4. Initial dan Operational Cash Flow
Yang
dimaksudkan
dengan
initial
cash
flow
adalah
dana
yang
digunakan
untuk
mendanai
dalam pelaksanaan
proyek investasi sedangkan
yang dimaksud
dengan
operational
cash flow adalah
rencana keluar-masuknya dana jika proyek tersebut telah rampung dan dioperasionalkan.
5. Analisis Kepekaan (Sensitivity Analysis)
Ketidakpastian adalah unsur yang perlu mendapat perhatian khusus dari perusahaan karena
dengan
adanya
unsur
tersebut
hasil
perhitungan di
atas
kertas
dapat
menyimpang
jauh
dari
kenyataan yang terjadi. Ketidakpastian ini dapat menyebabkan berkurangnya kapabilitas suatu
proyek bisnis dalam beroperasi
untuk mencapai keuntungan maksimal bagi perusahaan. Manfaat dari
analisis kepekaan ini
adalah untuk memaksa manajer mengidentifikasikan variabel-variabel yang
belum
diketahui
dan
mengungkapkan
taksiran-taksiran
yang
yang
tidak
tepat.
Kekurangan
dari
analisis ini adalah
bahwa
nilai-nilai dari optimistis dan pesimistis
bersifat sangat relatif
dan
bahwa,
 |