26
Sementara, untuk menghitung kovarians atau hubungan pergerakan antara dua aset
adalah:
Sedangkan standar deviasi portofolio adalah:
Di mana:
s
port
= standar deviasi portofolio
w
i
= bobot aset individu dalam portofolio
= varians dari tingkat pengembalian aset i
Cov
ij
= kovarians antara tingkat pengembalian i dan j (Cov
ij
= r
i
s
i
s
j
)
2.6.8.
Capital Asset Pricing Model
Capital Asset Pricing Model
memungkinkan investor untuk menentukan tingkat
pengembalian untuk aset-aset berisiko.
Teori portfolio memiliki fleksibilitas dan framework
yang tepat dalam perkembangan asset pricing (Yu, 2012). Menurut Brown dan Reilly (2008:
206), yang memungkinkan perkembangan CAPM adalah konsep aset bebas risiko.
Menurut Brown dan Reily (2009: 15), Real Risk Free Rate
(RFR) atau suku bunga
bebas risiko adalah tingkat suku bunga dasar dengan asumsi bahwa tidak ada inflasi maupun
ketidakpastian akan aliran-aliran di masa yang akan datang.
Menurut Brown dan Reily (2009: 17), Risk Premium
atau premium risiko adalah
kenaikan dalam tingkat pengembalian dengan pengembalian dari suku bunga bebas risiko.
Dari definisi tersebut maka disimpulkan bahwa:
 |