Home Start Back Next End
  
37
only a single index predominating effect, as is assumed for a single-index model. As a
result, investors are best served with multi-index model when analysing a portfolio of
securities.  ………More  fundamentally,  one  might  propose  that  such  underlying
factors
as
inflation,
real
economic
growth,
interest rate, exchange rate, or risk
premium
changes
would
have
a
significant
impact in determining the returns of
securities.” (Farrell, 1997, p100).
Pendapat
Farrell
menyatakan
bahwa
variabel-variabel yang secara signifikan
mempengaruhi tingkat pengembalian sekuritas meliputi:
1.   Tingkat inflasi;
2.   Pertumbuhan ekonomi;
3.   Tingkat bunga;
4.   Nilai tukar mata uang asing terhadap mata uang domestik;
5.   Premi resiko.
Dalam penelitiannya, Sharpe (1995)
mengemukakan bahwa
variabel-variabel
multi-index model yang mempengaruhi tingkat pengembalian investasi saham adalah:
1.   Pertumbuhan GDP;
2.   Tingkat bunga;
3.   Tingkat inflasi;
4.   Harga minyak.
Peneliti 
lain 
berpendapat 
bahwa 
dalam  model 
multi-indeks 
harus
menggunakan
banyak
variabel
yang
diperkirakan secara signifikan berpengaruh
terhadap tingkat pengembalian
investasi
saham. Variabel-variabel
yang dikemukakan
Word to PDF Converter | Word to HTML Converter