28
2
dimana,
SPI :
Sharpe Performance
Index, nilai rasio Sharpe
r
P
:
rata-rata imbal hasil portofolio/reksa
dana selama periode tertentu
r
f
:
rata-rata imbal hasil investasi bebas risiko selama periode tertentu
s
P
:
standar deviasi
imbal hasil portofolio
2. M² measure (Modigliani-squared)
Metode
ini diperkenalkan
oleh
Graham
dan
Harvey,
yang
kemudian
dipopulerkan
oleh
Leah
Modigliani
dari
Morgan
Stanley dan
kakeknya,
Franco
Modigliani.
Seperti
halnya
Sharpe,
pengukuran
M²
berfokus
pada
total
volatilitas
sebagai
pengukuran
risiko.
Namun
untuk
mengukur
M², portofolio
harus
disesuaikan
bobotnya
dengan
investasi
bebas risiko agar memiliki standar deviasi
yang sama dengan
pasar, atau dengan
kata lain
memiliki
tingkat risiko
yang sama
dengan
pasar.
Karena
indeks
pasar
dan
portofolio
memiliki
standar
deviasi
yang
sama,
untuk
membandingkan
kinerja keduanya
cukup
dengan
membandingkan
imbal hasilnya saja. Modigliani-squared
dirumuskan sebagai berikut:
M
=
r
P*
-
r
M
dimana,
M
²
:
M², Modigliani-squared
r
P*
:
imbal hasil portofolio yang telah disesuaikan
r
M
:
imbal hasil pasar
 |