21
juga mengartikan bahwa investor lebih bersifat risk averse (menghindari risiko). Jadi,
penghindaran risiko dari investor akan menentukan tingkat kepercayaan yang dipilih.
BIS
(Bank
for
International
Settlements)
merekomendasikan penggunaan
tingkat
kepercayaan 99%
satu
tail
untuk
menghitung
VAR.
Pemilihan
dari
tingkat
kepercayaan
yang
lain
dari
99%
harus
disokong
oleh
hasil
backtesting
yang
dapat
dipercaya.
Backtesting
yang
dilakukan
adalah
membandingkan
apakah
prosentase
hasil yang diamati dari pengukuran risiko konsisten dengan tingkat kepercayaan 99%.
Dengan kata
lain,
merupakan usaha
yang
mencoba
melihat apakah
ukuran risiko 99%
benar-benar
menutupi 99%
hasil
perdagangan. Back
test
ini
merupakan evaluasi dari
parameter dan model yang digunakan dalam kalkulasi VAR.
2.6.3 Periode Holding
Periode
Holding
didefinisikan sebagai
lamanya
suatu
investasi
dipegang.
Dalam VAR,
Periode holding
berarti
jangka
waktu
ke
depan
dalam
satuan
waktu
(biasanya
harian)
VAR
dihitung.
VAR
akan
meningkat dengan
semakin
lamanya
periode
holding
sebab
volatilitas
berbanding lurus
dengan
akar
kuadrat
dari Periode
holding
(Tampubolon,
2004).
Pemilihan
dari
periode
holding
berhubungan
dengan
potensi
periode
pencairan
dari
suatu
posisi.
Jadi,
periode
holding
yang
ditujukan
untuk
perdagangan, lebih
singkat
dari
periode
holding
untuk
tujuan
investasi.
Bagaimanapun juga,
bahkan
untuk
tujuan
perdagangan,
periode
holding
akan
tergantung
pada
likuiditas
dari
instrumen
yang
bersangkutan
dan
besarnya
posisi
yang diambil.
 |