26
Metode
perhitungan
FCFF memiliki
beberapa
variasi
perhitungan
seperti
constant
growth
(single stage), two
stage
dan
three stage
model
(Damodaran, 2002).
2.6. ESTIMASI GROWTH
Estimasi
growth
atau
tingkat
pertumbuhan
perusahaan
dimasa depan
merupakan salah satu
variabel
yang
digunakan oleh analis dalam
melakukan proses
valuasi. Menurut
Damodaran
(2002),
ada
3
cara
yang dapat digunakan
oleh seorang
analis untuk mengestimasikan nilai growth dari suatu perusahaan :
1)
Melihat
historical
earning
perusahaan
dimasa lalu.
Ada dua cara
dalam
menentukan historical earning average growth rate, yang pertama adalah dengan
arithmetic
dan
kedua
adalah
dengan
menggunakan
geometric.
Perhitungan
dengan
menggunakan
geometric average akan
lebih
akurat
untuk
digunakan
ketika earning perusahaan berfluktuasi.
dimana : gt growth rate pada tahun t
Geometric average : Earnings
0
(1/n)
-1
Earnings
-n
2)
Dengan mempergunakan estimasi growth perusahaan yang dilakukan oleh analis.
 |