28
Hubungan
antara
tingkat
pengembalian
(require rate
of
return)
dengan
premium
yang
diinginkan
oleh
investor
dapat
diproksikan
melalui
Capital
Asset
Pricing
Model
(CAPM). Perhitungan
CAPM
dapat
menggunakan
rumus
sebagai
berikut ini (Damodaran, 2002) :
Expected Return = riskless rate + beta (risk premium)
Risk Free
Suatu
aset
dapat
digunakan
sebagai
proksi
risk
free apabila
investor
dapat mengetahui secara pasti tingkat pengembalian yang diharapkan
(expected
return)
dari
suatu
investasi
atau
dengan
kata
lain
tingkat
pengembalian
yang sebenarnya
(aktual)
akan
sama
dengan
tingkat
pengembalian
yang diharapkan.
Menurut
Damodaran
(2002),
ada
2
kondisi
yang harus dipenuhi agar suatu asset dapat dijadikan sebagai proksi
risk free,
yaitu
tidak
ada
ancaman
gagal
bayar (no
default
risk)
dan
tidak
ada resiko
untuk menginvestasikan kembali (no reinvestment risk).
Beta (ß)
Beta
merupakan
proksi
dari
resiko
sebuah
investasi.
Salah satu
cara
untuk
menghitung estimasi
beta
adalah
dengan
menggunakan
data
historis
yaitu dengan melakukan regresi antara return saham dengan return dari
indeks pasar (IHSG, S&P 500, dll) :
Rj = a + b Rm
 |