30
membandingkan
antara
saham
yang
tercatat
di
bursa
lokal
dengan saham di bursa internasional.
Risk Premium
Risk
premium
merupakan
suatu
tingkat
pengembalian
yang
diharapkan
akan
diperoleh
investor
dari
suatu
investasi
yang
besarnya diatas
tingkat
pengembalian
yang diberikan
oleh
aset
risk
free
(Damodaran,
2002).
Pada
umumnya perhitungan estimasi risk premium dilakukan dengan
menggunakan
data historis
dari tingkat
pengembalian saham
dengan tingkat
pengembalian
aset
risk
free
yaitu
sekuritas
yang diterbitkan
oleh
pemerintah.
Beberapa
hal
yang
menyebabkan
perbedaan
nilai
estimasi
risk premium
adalah lamanya
jangka
waktu yang dipakai, pemilihan
aset risk free, dan penggunaan
metode
perhitungan arithmetic dan geometric average.
Cara lain
untuk
menghitung
risk
premium adalah dengan cara menjumlahkan
antara
base
premium
for
mature
equity market
dengan
country risk premium
(Damodaran, 2002). Proksi yang digunakan sebagai base premium for mature
equity market adalah historical market dari pasar US. Proksi
ini dipilih karena
pasar US
dianggap
lebih
mature jika dibandingkan
dengan
pasar saham
lainnya.
Penilaian
terhadap
country
risk
premium
dipengaruhi
oleh
keadaan
politik suatu negara,
stabilitas nilai
tukar, keadaan ekonomi, dll. Pendekatan
lain
untuk
menghitung
country risk premium
adalah
dengan
menggunakan
relative
standar
deviation
yaitu
standar
deviationc
ountry x
/standar
deviation
US
(Damodaran,2002). Kelemahan
metode perhitungan
ini adalah
jika digunakan
pada
negara-negara
yang
kurang
likuid
yang
memiliki
standar
deviasi
yang
 |