31
kecil sehingga akan
menghasilkan
nilai risk premium yang lebih
rendah. Cara
lain
menghitung country risk premium
adalah
dengan
menggunakan
pendekatan
default
spreads
+ relative standars
deviations,
dengan
rumus
country default spread x (s equity/ s country bond).
2.7.2.
COST OF DEBT
Cost of debt
merupakan perhitungan
yang mengukur besarnya biaya
yang
dikeluarkan oleh perusahaan untuk mendapatkan pendanaan berupa hutang (debt).
Beberapa variabel
yang
mempengaruhi
cost
of
debt
adalah
risk free rate,
resiko
gagal bayar (default risk) dan pajak (Damodaran,2002).
Ketka
perusahaan
memiliki
obligasi
yang
diperjualbelikan
di
pasar
(public market), maka untuk
menghitung cost of debt dapat mempergunakan yield
to
maturity
(YTM)
dari
obligasi
tersebut.
Namun
apabila
obligasi
tersebut
tidak
diperjualbelikan
di
market,
maka untuk
mengestimasikan
cost
of
debt
dapat
mempergunakan
credit
rating
perusahaan
dan
associated default
spreads
(Damodaran,
2002).
Tapi
ada
beberapa
perusahaan
yang tidak
memiliki
kredit
rating, dan untuk
perusahaan seperti
ini
maka
dapat
mengestimasikan
synthetic
rating
dengan
mempergunakan
interest
coverage ratio
yaitu
operating
income/interest expenses.
Cost
of
debt
juga dapat
diperoleh dari
hasil
proporsi
atas
tingkat
bunga
hutang terhadap
hutang
jangka pendek (short-term debt) dan
hutang jangka
panjang (long-term debt).
 |