34
Total
nilai
perusahaan
merupakan
penjumlahan
dari
seluruh
ekuiti
dan
hutangnya, digambarkan dengan persamaan berikut :
Company with leverage
= Equity + Debt
Dalam
transaksi
Merger
akuisisi
melalui
leverage
buy-out,
beban
bunga
yang
ditanggung
perusahaan dapat
mengurangi pajak
pendapatan
perusahaan,
hal
ini
digambarkan dengan persamaan berikut :
Company value with leverage = Value Unlevered + Tax shield of the debt
Sebuah perusahaan dapat terus beroperasi apabila dapat menghasilkan
pendapatan lebih banyak dari
biaya
yang
harus
dikeluarkan.
Ketidakpastian
dalam
kemampuan perusahaan untuk mempertahankan eksistensinya merupakan kendala
yang akan menyebabkan investor, supplier,
dan
customer
takut
untuk
berinvestasi
pada
perusahaan
dan
pada
akhirnya
akan
mengurangi
future
cashflow
perusahaan.
Hal ini dikenal sebagai distress cost atau deadweight costs (Koller et al. 2005). Untuk
melihat
kemampuan
perusahaan
dalam mempertahankan
kelangsungan
operasinya
digunakan
formula rate of return atas modal
yang diinvestasikan
yang akan
memicu
peningkatan nilai perusahaan.
EBIT
Return on invested Capital = -----------------------------
Invested Capital
 |