42
•
Troubled Companies
Perusahaan ini dicirikan
memiliki kinerja yang kurang bagus,
misalnya
memiliki
hutang yang cukup besar, manajemen yang kurang berhasil atau cash flow yang
sangat tidak stabil sehingga kurang baik sebagai calon LBO. Keuntungan
membeli perusahaan tipe ini adalah pengakuisisi
memiliki bargaining yang
tinggi untuk mengambil alih/ membeli perusahaan seperti ini.
2.7.2.3 Struktur Pembiayaan LBO
Struktur pembiayaan LBO sebagian besar
adalah dengan hutang pihak ketiga.
Perggunaan hutang ini dengan sendirinya memaksa perusahaan untuk membayar
beban tetap yang berupa pembayaran pokok pinjaman dan bunga. Pembayaran beban
tetap
akan
berdampak
pada
cash
flow perusahaan
dan
kemampuan
likuiditas.
Dalam
situasi tertentu pengakuisisi bisa
menjual sebagian asset
yang kurang berfungsi
untuk
membayar
sebagian
pinjaman
pada
awal-awal periode pengembalian. Selanjutnya
pembayaran hutang ini harus disiapkan dari cash flow perusahaan.
Hutang
jangka
penjang memiliki
proportsi
yang
paling
besar
dibandingkan
denganjenis
yang
lain,
disusul
dengan
saham preferen.
Penggunaan
hutang
jangka
pendek
atau
menengah
memiliki
proporsi yang
kecil
karena
jangka
waktu
pengembalian yang pendek. Penggunaan jenis hutang jangka penjang adalah
menghindari resiko tidak terbayarnya hutang (default)yang segera jatuh tempo. Tabel
berikut adalah contoh struktur pembiayaan dalam LBO :
Jenis Pembiayaan
Persentase
Sumber
Hutang jangka Panjang
Hutang jangka pendek dan menengah
Saham preferen
Saham biasa
40-80 %
5-20%
10-20%
1-20%
Perusahaan Asuransi, Bank LBO Funds
Bank Komersial
Perusahaan lain, investor-individu
Asuransi, Modal ventura, Manajer Investasi
 |