36
T
premium
dengan
total
resiko
(
resiko
tersistematik
dan
resiko
tidak
tersistematik ).
Rumus dari pada Treynor adalah :
R
i
RFR
i
i
Keterangan:
T
=
Treynor ratio,
Ri
=
return,
RFR
=
risk free rate
ß
=
portfolio beta
c.
Ukuran Kinerja Jensen ( Jensen’s measure / portfolio alpha )
Jensen memiliki ide dasar yang sama dengan Treynor yaitu bagaimana
kinerja dari manajer investasi jika diukur dengan resiko sistematik.
Tetapi
dalam metode Jensen, beta disesuaikan lagi dengan cara dikalikan dengan risk
premium.
Setelah
beta
disesuaikan,
barulah
penghitungan
alpha
dari
Jensen
bisa diukur dengan mengurangkan risk free return yang dijumlahkan dengan
beta yang disesuaikan pada portfolio return. Jadi
pengukuran Alpha dari
Jensen adalah portfolio return dikurangi risk free return yang kemudian
dikurangi lagi dengan beta yang disesuaikan. Jika alpha yang dihasilkan itu
negatif, hal tersebut menunjukan kinerja yang buruk sedangkan jika positif
menunjukan bahwa kinerja dari manager tersebut adalah baik atau diatas rata-
rata. Jika
manajer
tersebut
mendapatkan
fair return
maka alpha akan
menjadi
0 dalam perhitungan.
 |