25
Dengan
berasumsi
bahwa
segala
sesuatu
adalah
tidak
berubah
(other
things
remaining equal),
perusahaan
yang
musiman
(cyclical
firms)
akan
mempunyai
beta
yang
lebih
tinggi/besar
dibandingkan
dengan
perusahaan
non-cyclical.
Misalnya, perusahaan otomotif akan lebih sensitif terhadap
keadaan perekonomian makro. Jika perekonomian sedang membaik, maka
penghasilan perusahaan otomotif akan naik, sebaliknya jika perekonomian
sedang
lesu
(resesi)
maka penghasilan otomotif akan turun lebih tajam (lebih
berisiko)
dibanding
perusahaan
lain
yang
non-cyclical.
Jadi,
dapat
dikatakan
bahwa
sektor
bisnis
perusahaan
juga
turut
mempengaruhi
nilai
Beta.
“Firms
whose products are much discretionary to their customers should have higher
betas than firms whose products are viewed as necessary or less
discretionary“.
Perusahaan
yang
memproduksi
barang
kebutuhan
sehari- hari
dianggap
memiliki
beta
yang
lebih
kecil,
karena
lebih
bersifat
defensif
terhadap perubahan kond isi perekonomian. (Damodaran, 2001, p202).
b. Tingkat
Leverage
Operasi
(The
Degree of Operating Leverage of the Firm -
DOL)
Tingkat
leverage operasi (DOL) merupakan fungsi dari struktur modal
perusahaan
dan
biasanya
dikaitkan
dengan
biaya
tetap
(fixed
cost )
dan
total
biaya (total cost).
“A firm that has fixed costs relative to total costs is said to
have high operating leverage. A firm with high operating leverage will also
have
higher
variability
in
operating
income
than
would
a
firm
producing
a
similar
product
with
low
operating
leverage.
Other
things
remaining
equal,
the higher variance in operating income will lead to a higher beta for the firm
 |