28
sistematis saham. CAPM memberikan pendekatan intuitif bagi pemikiran tentang
imbal
hasil
yang
seharusnya
diperoleh
oleh
investor
dari
sebuah
investasi,
dengan
melihat risiko sistematis atau risiko pasar dari aset.
Persamaan CAPM :
k
j
k
rf
j
k
m
k
rf
Keterangan
:
k
j
=
tingkat
imbal
hasil
yang diperlukan
untuk sekuritas
j
(required rate of return
for the j
th
security)
kr
f
= risk-free rate
k
m
=
imbal hasil
yang diharapkan pasar (expected return for the market )
ß
=
risiko sistematis dari asset
2.5.1 Hubungan antara
Risiko
dan
Imbal
Hasil
Berdasarkan
CAPM
Menurut
Fardiansyah
(2002,
p48) beta
diartikan
sebagai
suatu
ukuran
kepekaan sebuah saham terhadap risiko pasar
atau besarnya kontribusi risiko sebuah
saham
terhadap risiko pada portofolio pasar. Kalau beta sebuah saham adalah nol
artinya saham tersebut bebas risiko (tingkat
imbal
hasil
yang
diperoleh
sebesar
risk-
free
rate).
Walaupun
indeks
mengalami
penurunan,
maka
saham
dengan
beta
sama
dengan nol tidak akan mengalami perubahan harga, dengan kata lain tidak
terpengaruh dengan risiko pasar. Jika beta adalah satu, artinya, harga saham tersebut
akan
naik
dan
turun
sebanding
dengan
naik
turunnya
indeks.
Dan
kalau
beta
adalah
negatif, artinya pergerakan harga saham tersebut akan berlawanan dengan pergerakan
 |