15
Masalah- masalah
yang
berhubungan
dengan
kebangkrutan
seringkali
muncul apabila perusahaan lebih banyak menggunakan hutang pada struktur
modalnya. Oleh karena itu, biaya kebangkrutan akan membuat perusahaan
menurunkan tingkat penggunaan hutang hingga pada
level
yang wajar.
Biaya kebangkrutan sendiri
mempunyai dua komponen,
yaitu
:
1. Kemungkinan terjadinya kebangkrutan itu sendiri.
2. Biaya yang harus dikeluarkan apabila timbulnya financial distress.
4. Trade Off Theory of Leverage
Teori
yang
diungkapkan
oleh
Stuart
Myers ini menjelaskan bagaimana
perusahaan dapat
melakukan trade
off
keuntungan-keuntungan
dari
penggunaan
hutang terhadap tingginya pengeluaran bunga dan biaya kebangkrutan.
Observasi
yang
dilakukan
oleh
para
pencetus
teori
ini
mengungkapkan
hal- hal seperti di bawah ini :
Pengeluaran bunga yang menyebabkan penggunaan hutang lebih murah
daripada menerbitkan saham baik saham biasa atau saham preferen, karena
dengan
penggunaan
hutan,
perusahaan
mempunyai
tax
benefit .
Semakin
besarnya hutang yang digunakan dalam struktur modal perusahaan, akan
semakin besar pula pendapatan bersih yang dimiliki perusahaan yang dapat
dinikmati oleh para investor, yang secara otomatis akan meningkatkan nilai
saham perusahaan tersebut.
Di
dunia
nyata,
perusahaan
jarang
sekali
menggunakan
100%
hutang
dalam
struktur modalnya dengan alasan utama yaitu agar dapat menekan jumlah
 |