47
Calculation
of free cash flow
Net operating income (NOI)
Less:
taxes
Equals: net operating income after tax
Plus:
depreciation expense
Less:
new investment made during the period
additional net working capital and capital expenditures
Equals: free cash flow
Selanjutnya masuk pada rumus untuk mencari share value
Firm value = Debt value + Equity Value
Share value =
equity value
number of shares
2.7.1. Weight Average Cost of Capital
Menurut
Keown
(2005;hal406)
Weight
Average
Cost of Capital
(WACC) adalah
rata-rata
dari
after
tax cost
dari
seluruh
sumber
modal
perusahaan
untuk
proyek
pembiayaan.
Istilah
Weight
merefleksikan
proporsi
dari kenaikan
seluruh
pembiayaan
modal dari setiap sumber yang dijelaskan sebagai berikut:
1. Cost of Debt
Komponen
WACC
yang
pertama
adalah
biaya
yang
harus
dikeluarkan
dari
hutang.
Biaya
tersebut
berupa
bunga
hutang
untuk
pemegang
obligasi
atau
bunga
hutang
dari
bank.
Menurut
Block
& Hirt
dalam
bukunya
yang
berjudul
Foundations
of
Financial
Management
(2005;hal315)
rumus
dari
cost
of debt
dijabarkan
sebagai
berikut:
K
d
=
Y
x
(
1
-
T
)
keterangan:
K
d
adalah Cost of Debt
Y
adalah yield to maturity
T
adalah pajak.
 |