36
N
= Life of the asset
r
= Discount rate reflecting the risk of the estimated cashflow
2.6.2
Free Cash Flow Valuation (FCF)
Arus kas yang digunakan oleh claim holder yaitu pemegang saham dan pemilik
obligasi. Formula yang digunakan untuk menghitung FCF sebagai berikut :
FCFF
= EBIT (1-Tax Rate) + Depreciation – CapEx – ?
Working Capital
Depresiasi dan
capital
expenditure
dapat
diperolaeh
dari
laporan
keuangan
perusahaan. Depresiasi adalah biaya penyusutan, sedangkan capital expenditure
merupakan belanja perusahaan untuk memperoleh aktiva baru untuk pertumbuhan
dimasa
yang akan datang. Working capital
(WC) atau
modal kerja adalah dana
yang
dibutuhkan perusahaan untuk melaksanakan kegiatannya.
Setelah FCFF didapat, value of the firm dapat dihitung dengan mendiskontokan
FCFF
pada
WACC
(Weighted
Average Cost
of
Capital).
Secara
umum,
perusahaan
dengan tingkat pertumbuhan stabil dapat divaluasi dengan rumus berikut :
Value of the firm =
n
?
t
=1
FCFF
t
(1 + WACC)
t
2.6.2.1
Weighted Average Cost of Capital (WACC)
Dalam mencari cost of capital dperlukan rumusan sebagai berikut :
 |